蓋世汽車(chē)| G9能為小鵬帶來(lái)“新故事”嗎？
轉自蓋世汽車(chē) | 作者： 苑晶銘
9月26日上午，小鵬汽車(chē)股價(jià)漲10.4%。這對小鵬汽車(chē)而言，是難得一聞的喜訊。
近期，小鵬汽車(chē)股市險象環(huán)生。9月22日上午，小鵬汽車(chē)開(kāi)盤(pán)跌幅持續擴大，跌超14%。彼時(shí)距離小鵬汽車(chē)發(fā)布新款車(chē)型G9僅時(shí)隔一天，換言之，小鵬G9剛熱起來(lái)，股市就降了溫。
這并不是何小鵬想要看到的。在9月21日發(fā)布會(huì )上，何小鵬曾給予G9極高評價(jià)：“G9是這個(gè)時(shí)代的標桿，也是智能汽車(chē)邁向無(wú)人駕駛汽車(chē)前的最后一代?！笨梢?jiàn)，何小鵬對G9寄予了厚望。
直至9月23日，小鵬汽車(chē)決定對引起G9最大爭議的價(jià)格進(jìn)行調整，其股價(jià)才逐漸回暖。
G9為何能引起如此大的波瀾？它于當下的小鵬汽車(chē)來(lái)說(shuō)意味著(zhù)什么？在小鵬汽車(chē)身上押寶的資本，還可以再次相信小鵬汽車(chē)嗎？
小鵬汽車(chē)為何需要G9？
從今年半年報來(lái)看，財報顯示，2022年上半年小鵬汽車(chē)依舊虧損，其凈虧損為44億元，同比下滑122.28%。對比來(lái)看，小鵬汽車(chē)2021年虧損49億元。換言之，僅2022年上半年，小鵬汽車(chē)的虧損金額就達到了2021年全年的90%。
財報發(fā)布后，8月24日港股開(kāi)盤(pán)，小鵬汽車(chē)股價(jià)大幅下跌14.1%，報71.25港元，創(chuàng )造了小鵬汽車(chē)股價(jià)歷史最低點(diǎn)。2022年內，該公司最高市值2905.82億元，截至9月25日收盤(pán)，其最新市值為841.37億元，較年內最高市值跌去2064.45億元。
雖說(shuō)一直以來(lái)造車(chē)新勢力虧損已成常態(tài)，但對比來(lái)看，小鵬汽車(chē)在交付量領(lǐng)先的情況下，其業(yè)績(jì)表現卻依然和蔚來(lái)、理想差距較大。
2021年，小鵬汽車(chē)全年總交付量達到9.8萬(wàn)輛，為2020年的3.6倍；理想2021年總交付量為9.0萬(wàn)輛；蔚來(lái)2021年累計交付量為9.1萬(wàn)輛。2022年上半年，小鵬汽車(chē)交付量約為6.9萬(wàn)輛，同比上升124%；理想汽車(chē)2022年上半年總交付量為6.0萬(wàn)輛；蔚來(lái)汽車(chē)2022年上半年交付量為5.1萬(wàn)輛。
反觀(guān)毛利率。2021年全年，小鵬汽車(chē)毛利率為12.5%；理想汽車(chē)2021年毛利率為21.3%；蔚來(lái)汽車(chē)2021年毛利率為18.9%。2022年上半年，小鵬汽車(chē)毛利率為11.6%；理想2022年上半年毛利率為22.1%；蔚來(lái)2022年上半年綜合毛利率為13.8%。
此外，實(shí)際上，在造車(chē)新勢力隊伍中，即使小鵬汽車(chē)交付量長(cháng)期居于首位，但從今年上半年來(lái)看，小鵬汽車(chē)引以為傲的交付量實(shí)則一直在倒退。2022年二季度，小鵬汽車(chē)交付量為34422輛，環(huán)比一季度34561輛下降0.4%；同時(shí)，其一季度交付量環(huán)比2021年四季度41751輛下降17.2%。
圖源：蓋世汽車(chē)據小鵬汽車(chē)官方數據整理
再從車(chē)型來(lái)看。作為小鵬汽車(chē)的兩大主力車(chē)型，今年7月份，小鵬P7交付6397輛，環(huán)比6月交付量8045輛下滑20.5%；7月份小鵬P5交付3608輛，環(huán)比6月交付量5598輛下滑35.5%；8月份，小鵬P7交付5745輛，環(huán)比下滑10.2%；8月份，小鵬P5交付2678輛，環(huán)比下滑25.8%。
當P7和P5交付量連月下滑，小鵬汽車(chē)需要一款新車(chē)型重新幫助自己贏(yíng)回市場(chǎng)。顯然，G9是小鵬汽車(chē)打出的“新牌”。G9的問(wèn)世，或許就是小鵬汽車(chē)給資本市場(chǎng)一個(gè)相信自己的理由。小鵬汽車(chē)副總裁呂學(xué)慶也表示，隨著(zhù)P7交付量的提升，以及G9在10月份開(kāi)始交付后，該公司三季度毛利率會(huì )比二季度有所提升。
然而，來(lái)自華泰證券的研究則認為，小鵬汽車(chē)下調三季度交付指引，相比彭博一致預期低32-37%，更多源自小鵬需求下滑而非供給限制。據華泰證券觀(guān)察，以小鵬P7為例，即使在促銷(xiāo)優(yōu)惠下，等待周期也已經(jīng)由7月1日的9周縮短到8月23日的5.5周，預計三季度小鵬收入為68-72億元，環(huán)比下降3-9%。
G9的關(guān)鍵是800V快充
行研預測如此，最終話(huà)語(yǔ)權依然歸市場(chǎng)所有。消費者最終是否買(mǎi)賬，終究要回歸到G9產(chǎn)品本身。
實(shí)際上，小鵬汽車(chē)幾乎把自己最先進(jìn)的技術(shù)，都用在G9這款車(chē)上了。
根據小鵬汽車(chē)的描述，G9將是國內首款基于800V高壓SiC平臺的量產(chǎn)車(chē)，充電5分鐘，續航200公里；年內量產(chǎn)鋪設800V高壓充電體系，最大功率480kW，最大電流670A。
動(dòng)力方面，小鵬G9將提供兩驅單電機與四驅雙電機兩套動(dòng)力系統，單電機最大功率230kW（312馬力），雙電機最大功率分別為175kW（238馬力）/230kW（312馬力），配備三元鋰電池，續航里程超過(guò)700km。且G9是首款支持XPILOT 4.0智能輔助駕駛系統、首款使用雙腔空氣懸架、首款使用新品牌標志的中大型SUV。
不過(guò)，在技術(shù)優(yōu)勢層面，相較于汽車(chē)智能化，市場(chǎng)更關(guān)心的是G9 800V超級快充的技術(shù)優(yōu)勢。畢竟于消費者而言，對于電動(dòng)汽車(chē)充電、續航的焦慮一直都存在。
中國電動(dòng)汽車(chē)充電基礎設施促進(jìn)聯(lián)盟理事長(cháng)董揚曾不止一次公開(kāi)表示：“現階段，純電動(dòng)整車(chē)和電池技術(shù)發(fā)展快了以后，充換電更加成為了產(chǎn)業(yè)發(fā)展的短板?！?/p>
于此，為解決充電的后顧之憂(yōu)，超級快充是大勢所趨，行業(yè)需要推進(jìn)電動(dòng)汽車(chē)采用800V甚至更高的電壓平臺架構。實(shí)際上，并不只是小鵬汽車(chē)看到了這一重要發(fā)展趨勢，自2021年以來(lái)，比亞迪、極氪、東風(fēng)嵐圖、廣汽埃安、北汽極狐、長(cháng)安、長(cháng)城以及理想汽車(chē)等多家車(chē)企相繼發(fā)布800V平臺架構或規劃。
今年8月，小鵬汽車(chē)曾表示將全面適配以S3、S4為核心的超充體系。其規劃是，優(yōu)先在G9訂單前10名城市集中鋪設S4 超充；2023年計劃在全國重點(diǎn)城市和核心高速公路沿線(xiàn)完成S4超快充網(wǎng)絡(luò )覆蓋；2025年有望再建設2000座小鵬超快充站。
圖源：小鵬汽車(chē)官網(wǎng)
但值得注意的是，超快充高壓條件下，除了超充樁的支持外，包括電池包、電驅動(dòng)、PTC、空調等都需重新適配，這對供應鏈環(huán)節帶來(lái)了新挑戰。
小鵬汽車(chē)可以做到嗎？
在諸多挑戰中，全面鋪設的技術(shù)難度這里暫且不做討論，想要實(shí)現800v超快充落地普及，首當其沖便是成本。
根據財報，2022年上半年，蔚來(lái)汽車(chē)現金儲備達544億元；理想汽車(chē)達536.5億元；小鵬汽車(chē)則為413.39億元。
小鵬汽車(chē)不僅現金儲備金額不如蔚來(lái)汽車(chē)和理想汽車(chē)，且這一指標正在逐漸環(huán)比下降。其2022年二季度末現金儲備環(huán)比一季度末的417.14億元減少了3.75億元；今年一季度末環(huán)比2021年四季度末的435.4億元減少了18.4億元；2021年四季度末環(huán)比2021年三季度末的453.6億元減少了18.2億元。
換言之，就成本而言，目前來(lái)看，小鵬汽車(chē)的800v超級快充技術(shù)是否能夠覆蓋絕大多數用戶(hù)需求還難以判斷，且對于居住、工作范圍5km之內的用戶(hù)來(lái)說(shuō)，800v超級快充的技術(shù)優(yōu)勢意義并不大。
且現金儲備不斷減少、虧損持續擴大的境遇，其波及到的不只是800v超級快充技術(shù)的普惠大眾，更深遠的影響是作為新能源智能車(chē)企的立足之本：技術(shù)研發(fā)投入的能力。
小鵬汽車(chē)如何跑贏(yíng)？
2022年一季度，小鵬汽車(chē)研發(fā)投入為為12.21億元，環(huán)比下降15.9%。即使在二季度研發(fā)環(huán)比實(shí)現了小幅增長(cháng)，但相較此前多個(gè)季度高達10-40%以上的環(huán)比增長(cháng)依然很小。且在2022年一季度和二季度，理想汽車(chē)的研發(fā)投入均高于同期內的小鵬汽車(chē)。
如果說(shuō)小鵬汽車(chē)還需要給消費者一個(gè)購買(mǎi)G9的理由，那么G9的高端定位或許是其中之一。
一直以來(lái)，何小鵬都將小鵬汽車(chē)定位在中端市場(chǎng)。但這一次，小鵬汽車(chē)將G9瞄準的是高端市場(chǎng)。小鵬汽車(chē)聯(lián)合創(chuàng )始人、總裁夏珩說(shuō)，G9肩負了小鵬汽車(chē)品牌向上和銷(xiāo)量增長(cháng)的使命，也展現了小鵬汽車(chē)邁向國際化的決心。
圖源：小鵬汽車(chē)官網(wǎng)
為此，在G9發(fā)布會(huì )上，何小鵬把“豪華”這個(gè)詞掛在嘴邊，他先是致敬了保時(shí)捷和邁巴赫這兩個(gè)豪華品牌，然后轉身就表示G9在空氣懸架上不輸保時(shí)捷卡宴，在座艙靜謐性上媲美邁巴赫GLS。何小鵬甚至形容G9是：“豪華車(chē)里最智能的，智能車(chē)里最豪華的?！?/p>
但G9在高端市場(chǎng)真的“吃”得開(kāi)嗎？
G9需要面對的，是在高端價(jià)位內與理想L9、蔚來(lái)ES7、嵐圖FREE、阿維塔11等車(chē)型的競爭，且上述四種車(chē)型均已率先搶跑。此前小鵬G9預計今年4月上市，最終錯后了近兩個(gè)季度，或許將直接影響G9的年交付量，其能否挽救小鵬汽車(chē)的交付量目前還尚未可知。且有業(yè)內人士認為，小鵬汽車(chē)依靠P7和P5車(chē)型不斷提升銷(xiāo)量，但市場(chǎng)格局正發(fā)生改變，不僅“蔚小理”之間，傳統車(chē)企“小號”也加入競爭，G9面臨的競爭環(huán)境將比P7與P5上市時(shí)更為激烈。
眼下，小鵬汽車(chē)在中端市場(chǎng)中也是“腹背受敵”。
據IHS Markit調研數據，未來(lái)10年內，15-25萬(wàn)元主流新能源產(chǎn)品市場(chǎng)滲透率將從3%增?到40%；到2030年，15-25萬(wàn)元主流市場(chǎng)將占據約60%的市場(chǎng)份額。新能源中端市場(chǎng)蛋糕潛力巨大，不止小鵬汽車(chē)看到這一點(diǎn)。
向上看，特斯拉、蔚來(lái)、理想都開(kāi)始降維打擊，推出了相應中端市場(chǎng)車(chē)型；向下看，零跑和哪吒也在覬覦中端市場(chǎng)這塊蛋糕，并且積極向上布局。
也就是說(shuō)，小鵬汽車(chē)正面臨雙面夾擊，突圍在所難免。
7月末，何小鵬曾在朋友圈坦言：智能汽車(chē)行業(yè)可能是當前最內卷的行業(yè)，沒(méi)有之一。他發(fā)文感嘆道：“之前8年從‘世界杯’外圍賽好不容易進(jìn)入32強，突然發(fā)現打32進(jìn)8可能還需要打幾年，而且對手差不多全部都是世界級選手了?！?/p>
智能汽車(chē)內卷大賽還遠未到結束之時(shí)，這一賽道的新老選手都在路上，小鵬汽車(chē)亦如此。G9是小鵬汽車(chē)在眾車(chē)企圍追堵截形成的屏障中打開(kāi)的一個(gè)出口，但小鵬汽車(chē)會(huì )從這個(gè)出口走多遠，消費者會(huì )用腳投票給出答案，但目前來(lái)看，小鵬汽車(chē)壓力不小。
